2025年上半年，紡織印染行業(yè)在復(fù)雜多變的國(guó)際環(huán)境中保持了生產(chǎn)的基本穩(wěn)定，規(guī)模以上企業(yè)印染布產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)0.56%的小幅增長(zhǎng)。然而，這份產(chǎn)量成績(jī)單背后，是行業(yè)效益的大幅下滑。據(jù)印染行業(yè)協(xié)會(huì)公布，規(guī)模以上印染企業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比減少5.29%，利潤(rùn)總額同比大幅下降17.30%。
行業(yè)虧損面持續(xù)擴(kuò)大，1846家規(guī)模以上印染企業(yè)中，39.54%的企業(yè)陷入虧損，同比擴(kuò)大2.91個(gè)百分點(diǎn)。上市公司業(yè)績(jī)分化明顯，部分企業(yè)通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)升級(jí)實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。
行業(yè)整體運(yùn)行：內(nèi)外市場(chǎng)分化明顯
縱觀2025年上半年，紡織印染行業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)內(nèi)穩(wěn)外壓的特點(diǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，隨著一系列擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)政策落地見效，紡織服裝消費(fèi)逐漸活躍。 居民人均衣著消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)2.1%，限額以上單位服裝、鞋帽、針紡織品類商品零售額增長(zhǎng)3.1%，網(wǎng)上穿類商品銷售額增長(zhǎng)1.4%。
內(nèi)銷的溫和增長(zhǎng)為行業(yè)提供了重要支撐。然而，外部環(huán)境日趨復(fù)雜，美國(guó)“對(duì)等關(guān)稅”政策對(duì)國(guó)際貿(mào)易規(guī)則造成沖擊，我國(guó)紡織印染出口面臨更大壓力。行業(yè)營(yíng)運(yùn)效率指標(biāo)全面下滑，產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)率同比下降7.99%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降4.79%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降7.01%，反映出企業(yè)面臨的市場(chǎng)環(huán)境更加艱難。
上市公司表現(xiàn)：業(yè)績(jī)分化明顯
紡織印染板塊上市公司2025年中報(bào)業(yè)績(jī)分化顯著。
富春染織作為行業(yè)代表性企業(yè)，其中報(bào)數(shù)據(jù)頗具典型性：實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.70億元，同比增長(zhǎng)8.77%，但歸母凈利潤(rùn)僅1343.63萬(wàn)元，同比暴跌83.92%。營(yíng)收增長(zhǎng)而利潤(rùn)大幅下滑的背后，是成本壓力的急劇上升。富春染織營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)14.48%，高于營(yíng)收增速，費(fèi)用等成本同比增長(zhǎng)11.43%，進(jìn)一步擠壓了利潤(rùn)空間。
鳳竹紡織則呈現(xiàn)出另一種景象：2025年中報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.26億元，同比下降7.63%；但歸母凈利潤(rùn)為794.67萬(wàn)元，同比上升31.77%。不過(guò)，鳳竹紡織的扣非凈利潤(rùn)為258.86萬(wàn)元，同比下降45.85%，顯示非經(jīng)常性損益對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大，主業(yè)盈利能力仍承壓。
浙江龍盛表現(xiàn)穩(wěn)健：2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入65.05億元，同比減少6.46%；但實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.28億元，同比增長(zhǎng)2.84%。公司主要通過(guò)銷量增長(zhǎng)以彌補(bǔ)價(jià)格壓力，上半年染料銷量11.54萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)0.79%。
迎豐股份表現(xiàn)不佳：2025年中報(bào)顯示，公司營(yíng)業(yè)總收入6.92億元，同比下降8.11%；歸母凈利潤(rùn)為-2018.99萬(wàn)元，同比下降173.44%；扣非凈利潤(rùn)為-1913.43萬(wàn)元，同比下降172.83%。
華紡股份呈現(xiàn)出“增收不增利”的局面：公司營(yíng)業(yè)總收入15.25億元，同比上升8.25%；但歸母凈利潤(rùn)為-3467.77萬(wàn)元，同比下降4247.62%；扣非凈利潤(rùn)為-3542.74萬(wàn)元，同比下降25947.77%。
臺(tái)華新材業(yè)績(jī)下滑但保持盈利：公司營(yíng)業(yè)總收入31.26億元，同比下降8.58%；歸母凈利潤(rùn)3.25億元，同比下降23.31%；扣非凈利潤(rùn)2.05億元，同比下降44.71%
逆勢(shì)增長(zhǎng)：技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)表現(xiàn)亮眼
在行業(yè)整體承壓的背景下，部分依靠技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)的企業(yè)表現(xiàn)亮眼。萬(wàn)豐股份2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.75億元，同比增長(zhǎng)17.33%；歸母凈利潤(rùn)2514.47萬(wàn)元，同比大增91.69%，扣非凈利潤(rùn)增速亦達(dá)91.72%。公司毛利率由上年同期的20.96%升至26.53%，反映了在戰(zhàn)略調(diào)整及降本增效方面的成果。
申洲國(guó)際的中期業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)顯示，該集團(tuán)取得收入人民幣149.66億元，同比增加15.34%;母公司擁有人應(yīng)占利潤(rùn)31.77億元，同比增加8.39%。申洲國(guó)際憑借其強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈整合能力、技術(shù)優(yōu)勢(shì)和優(yōu)質(zhì)的客戶群體，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)的穩(wěn)健雙增長(zhǎng)。
宏華數(shù)科則得益于傳統(tǒng)印染設(shè)備加速向數(shù)碼噴印設(shè)備轉(zhuǎn)型，訂單量增長(zhǎng)較快：2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.38億元，較上年同期增加27.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.51億元，較上年同期增加25.15%。公司數(shù)碼噴印設(shè)備營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)6.70億元，較上年同期增長(zhǎng)42.75%。其中，singlepass機(jī)型銷售占比提升顯著。
現(xiàn)金流與營(yíng)運(yùn)能力：普遍承壓
紡織印染企業(yè)現(xiàn)金流和營(yíng)運(yùn)能力普遍承壓。
臺(tái)華新材：每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為0.29元，同比增135.05%，但貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債僅為23.96%，近3年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均值/流動(dòng)負(fù)債為16.11%，流動(dòng)性壓力較大。
迎豐股份：每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為0.45元，同比增198.94%，但貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債為25.24%，流動(dòng)性壓力較大。同花順財(cái)務(wù)診斷顯示，公司流動(dòng)比率為0.34，短期償債能力很弱。
華紡股份：每股經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為0.04元，同比增27.06%，但貨幣資金/流動(dòng)負(fù)債僅為26.9%，近3年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流均值/流動(dòng)負(fù)債為8.83%。流動(dòng)比率為0.88，短期償債能力偏弱。
出口市場(chǎng)：量增價(jià)跌的悖論
2025年1-6月，我國(guó)印染八大類產(chǎn)品出口數(shù)量179.75億米，同比增長(zhǎng)10.89%，但出口金額僅153.13億美元，同比減少0.54%。
出口平均單價(jià)下降到0.85美元/米，同比下降10.30%，創(chuàng)下2007年以來(lái)最低水平。這一“量增價(jià)跌”的悖論，反映出我國(guó)印染產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)上的議價(jià)能力減弱。
市場(chǎng)結(jié)構(gòu)方面，東盟市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，我國(guó)印染八大類產(chǎn)品對(duì)東盟出口數(shù)量?jī)H增長(zhǎng)2.62%，低于整體增速8.27個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)尼日利亞和巴基斯坦等新興市場(chǎng)出口數(shù)量實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，增幅分別達(dá)到66.57%和47.18%，對(duì)印度出口增速也接近20%，市場(chǎng)多元化策略初見成效。
展望2025年下半年，印染行業(yè)發(fā)展面臨的不穩(wěn)定不確定因素依然較多。美國(guó)對(duì)除中國(guó)以外的主要貿(mào)易國(guó)的新一輪關(guān)稅政策，將成為阻礙我國(guó)紡織面料和服裝出口的新的關(guān)稅壁壘。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求總體偏弱，美國(guó)的關(guān)稅政策對(duì)我國(guó)出口的負(fù)面影響在下半年將進(jìn)一步顯現(xiàn)，行業(yè)可能面臨更大壓力。
但也有積極因素正在積累。伴隨中美關(guān)稅展期、美國(guó)陸續(xù)和各國(guó)達(dá)成關(guān)稅協(xié)議，預(yù)計(jì)下游客戶下單有望逐步恢復(fù)。棉花及羊毛供求格局改善，若價(jià)格上漲，棉紡及毛紡龍頭有望受益庫(kù)存升值，緩解部分成本壓力。
行業(yè)需要加快高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的不確定性。那些能夠積極拓展多元化國(guó)際市場(chǎng)、持續(xù)深耕內(nèi)需市場(chǎng)、推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級(jí)的企業(yè)，將在行業(yè)洗牌中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。
未來(lái)幾個(gè)季度，隨著中美關(guān)稅展期及下游客戶庫(kù)存逐步恢復(fù)，下游客戶下單有望逐步恢復(fù)，行業(yè)最困難的時(shí)期可能正在過(guò)去。
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